以太坊进入 2.0 时代后，质押ETH 运行节点成为新趋势。但运行节点有资金与技术门槛，如需要 32 个 ETH，还对节点稳定运行有要求，掉线会遭罚金处罚。于是，Lido、Rocketpool 等质押项目出现，助力用户解决难题。目前，超 29M 个 ETH 质押在信标链，总锁仓价值达 $71B，质押比例从2021 年 1 月的 2.4% 涨至 24.4% 。用户使用质押协议会获流动性质押代币（LST），如 stETH。LST 作为ERC20 代币，可构建流动性池，投入 LSDFi 项目获取收益。本文将探讨以太坊LSD 赛道的新玩法。

LSD 赛道发展历程回顾

以太坊从工作量证明（PoW）转向权益证明（PoS），这一转变催生了 LSD 赛道。2020 年12 月 1 日，信标链上线，允许权益证明抵押，但当时不能提领。2022年 9 月 15 日，以太坊主网与信标链合并，正式进入PoS 时代，用户质押 ETH 可获约3 - 6% 年化回报，不过仍无法提取已质押 ETH。直到2023 年 5 月 5 日，以太坊进行 Shapella 升级，用户才能够取回质押的ETH，这为 LSD 市场带来新增长契机。

以太坊 LSD 赛道新玩法剖析

再质押创新玩法

EigenLayer 提出再质押概念，让其他主动验证服务（AVS）可继承、共享以太坊安全性。它提供池安全性机制和安全性市场，多个项目能共享以太坊安全池。用户在 EigenLayer 质押可获多重收益。例如，用户存入 ETH 到相关再质押项目，像EtherFi，可获得 $eETH，同时获取EigenLayer 积分和 EtherFi 的loyalty points，这些都是后续空投参考标准，且退出流动性方便，目前 unstake 功能已上线。

多资产质押拓展

部分项目不再局限于 ETH 质押，还支持多种LSTs 质押。以 Renzo 为例，它除支持ETH，还支持 rETH、cbETH、stETH 等 LSTs。用户质押后获得LRT 代币ezETH，并推出积分计划RenzoezPoints，通过铸造ezETH 获取积分。

收益模式创新

一些项目创新收益模式，为用户提供更多收益选择。如 Swell 的 Super swETH 产品，用户存入 ETH 或stETH 可获高达 18% 年化收益。除质押收益，还能获取Pearls（类似积分凭证），未来可能换取 Swell 代币。

与 Layer2 结合新方向

Metis 作为 Layer2，将PoS 机制引入排序器池，产生METIS质押需求。为降低参与门槛，引入LSD。用户通过LSD少量投入即可参与质押。Metis推出LSB计划，从生态开发基金抽取METIS 用于加速 LSD 协议部署发展。被选取协议与 Sequencer 节点配对，可获 20% 奖励率，相比以太坊 4.25% 等其他公链质押激励率更高。

赛道项目数据对比